在形势继续向好的预测支持下，经济学家对今年联邦基金利率预测的中位值为2.4%。经过今年3月和6月两次加息之后，美国联邦基金利率为1.91%。按照美联储加息的步伐，今年一共有四次加息，预计在9月和12月还会各有一次。下面从主要从国际贸易和资本流动这两个方面来分析美联储加息对中国股市的影响。
一、国际贸易
按照一般的分析，美联储加息会相对地促进美元升值，人民币贬，这种情形会促进中国更多的商品和服务出口到美国。由此，中国的股市应该上涨，但事实并非如此。从理论上看，加息会使货币产生升值的动力，但实际上，美联储加息与美元升值的联系并不紧密。美联储本轮加息周期始于2015年12月，迄今已实施了7次加息，多数加息并没有产生推动美元升值的结果。以6月13日的这次加息为例，曾使美元指数当日大幅上涨，逼近了95，但随后一段时间，美元指数只是在95上下波动，缺乏持续上涨的动力。美联储在2014年逐步退出量化宽松，这曾刺激美元持续走强，但在进入加息周期之后，美元指数反而只能在短时间内维持涨势。2017年美联储加息3次，但这一年美元指数大多数时间都是在下降，全年降幅超过10%。为什么美联储加息未必促使美元走强呢？因为美联储目前的货币政策是非常规的（自08年次贷危机以来，美联储会通过限制资本的投入来对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响），加息不一定能使货币政策收紧。一方面，美联储实施四次量化宽松之后，金融机构获得了非常充裕的流动性，其中相当一部分以超额准备金的形式存放在美联储赚取利息，还有一部分以逆回购的形式借给美联储赚取利息。美联储加息，提高联邦基金利率，相应地提高超额准备金利率和逆回购利率，但这并没有显著减少超额准备金的规模，因而美元流动性仍然非常充裕。只要银行没有把钱用出去（比如发放贷款），钱还是以留住银行体系内（超额存款准备金），那么流动性就是充裕的（因为金融机构不差钱）。这里说美联储加息，实际上超额准备金利率和逆回购利率也会增加，所以银行保留超额准备金是可以获得更高的利息的，很多银行并不会想要减少超额准备金，所以流动性还是充裕的。另一方面，美元流动性充裕体现在长期国债的收益率上，随着联邦基金利率提高，短期国债的收益率也大幅上升，但长期国债收益率却升幅有限，而且还会回调。10年期美国国债收益率在5月中下旬曾经超过3%，但现在又回到了2.85%上下。美联储的会议纪要讨论了国债收益率曲线扁平化的问题，总结了几方面的原因。但在这些原因之外，长期国债收益率继续维持低位应该是流动性充裕的反映。也因如此，美联储加息并没有减少美元的供应，因而对汇率不能形成直接的影响。现在加息对汇率的影响主要是通过预期，加息之前市场预期美元流动性会收紧，推动美元升值，但当加息之后预期没有兑现，那么加息之前涨上去的美元指数又会在加息之后跌下来。可以预见，在美联储货币政策恢复正常之前，即便美联储加息，美元相对于人民币也不具有持续升值走强的坚实基础。加之中美贸易战，美国对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税以来，中国对美国的贸易顺差持续收窄。所以美联储加息在目前这种形势下并不能扩大中国对美国的贸易顺差，从而也并不能使中国的股市明显上涨。
二、资本流动
同样，按照一般分析，美联储加息的目的是为了让人多存续，少投资少消费。美联储加息意味着对全球资金的吸引，都去美国投资，购买美国的资产。中国的外汇储备会减少，钱会从中国这个热钱市场流出，没有资金流入，楼市和股市应该是低迷状态。但实际情况是，人民币对美元的汇率仍然保持坚挺，这主要受中国金融业对外开放，吸引更多的海外资金加仓A股和中国国债，以及全球资金避险投资情绪高涨等市场因素影响。加之中美贸易磋商仍存在较大不确定性，当前人民币汇率保持平稳波动，也能打消境外资本投资中国的顾虑，从而吸引更多的外资投资中国境内证券市场。此外，不少新兴市场基金与对冲基金纷纷加仓人民币多头与中国头寸。这主要是因为许多新兴市场国家干预汇率措施未能有效提振本国货币汇率，令越来越多新兴市场基金趁着美元加息之际将资本从这些国家撤离，转投中国国债，无形间放大人民币汇率涨幅。其中最突出的是巴西、阿根廷等国动用大量外汇储备，但财政赤字和高负债率的问题仍未解决。它们一面看空高负债新兴市场国家国债货币，一面买入信用评级与汇率波动相对稳定的人民币与中国国债避险。
这些因素都很大程度上缓解了美联储加息对中国股市的冲击。综合以上两个因素，美联储加息会一定程度上造成中国股市的下跌，但不足以造成毁坏性的打击。
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